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方证视点:两会前结构性机会大于风险 关注重组概

昨央行未在公开市场进行操作,当日净回笼资金1000亿。春节过后,央行连续二个交易日净回笼资金。与此同时,节后各期Shibor利率走低,尤其是中长期利率大幅回落,1Y期利率跌破3.20%水平,远低于一年期贷款基准利率,这不但意味着节后流动性较为充沛,更预示着年内不但会继续降准,甚至有望进一步结构性降息。尽管存款准备金上缴会扰动本周资金面,缴税顺延加月底因素会扰动月底市场流动性,但资金面宽松局面难改观,货币政策决定了资金处于“价跌量增”的趋势中。

  继去年债券市场走牛之后,今年以来,国内大宗商品期货价格走强,尤其是铁矿石创下23个月来新高,走势远强于国际铁矿石指数。我们坚持认为,国内债券市场走强,大宗商品价格上涨,既有国际因素影响外,更与国内流动性充沛,经济又处于下滑阶段,流动性与经济的背离引发的“资产荒”有关,而与需求端无关,与经济无关。债券与大宗商品价格的表现,进一步验证了资本市场是政策市,只有政策的变动才会对价格产生实质性影响。

  全球流动性在改善,但需求端不足,“资产荒”引发资金流向资本市场,对于资本市场而言,由于是流动性推动的行情,一段时期内仍以结构性行情为主,对于周期性板块,难有中长期机会,但交易性或结构性仍存。但对于新兴产业而言,由于经济转型需要及“补短板”的政策大力支持,使其具备了中长期投资机会。无论是全球资本市场,还是A股市场,结构性机会仍是市场主要特征。

  昨大盘在个股继续走强带领下,盘中再度冲高,但短线获利回吐压力开始增大,量能的释放,也意味着市场筹码出现“高位”交换,短线大盘有技术性洗盘要求,短线关注5日线及半年线支撑力度。但中短期均线的多头排列,也将抑制大盘回落空间,大盘上行趋势不改,只是节奏由快转缓。

  我们认为,蓝筹搭台,题材唱戏,仍将是一段时期内的盘口主要特征,在“两会”之前,市场结构性机会大于风险,避免大幅波动的稳将是监管政策主基调。与“两会”政策预期相关,经济动能转换及“补短板”的相关题材股,叠加跌出来的投资机会,“超跌+题材”仍是资金青睐的重点。轻指数、重个股,逢低关注重组概念、5G、互联网、人工智能及底部右侧放量股,回避或逢高减持近期获利丰厚股及退市风险股。

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